531后单晶硅片大跌13%，但仍比多晶高1.25元/片

531新政后，单晶硅片开始大幅降价以拉近与多晶的价差。继日前隆基宣布常规单晶硅片降至国内每片3.65元人民币、海外0.495元美金后，中环也宣布常规单晶硅片降至国内每片3.62元人民币、海外0.496元美金。

PVInfoLink分析，虽单晶硅片出现13%以上的降幅，但与目前每片2.38-2.5元人民币、0.32 - 0.34元美金的多晶硅片相比，依旧有每片1.25元人民币、0.165元美金的价差，远高于每片0.4-0.6元的性价比标准价差。故预期短期内单晶硅片价格仍将继续调降。

单晶硅片将在短期内跌破3元/片

基于以下几点因素判断，第一是单晶供大于求库存高企。

据黑鹰光伏统计，531新政后，不少生产企业开工率大幅下降，库存消化难度增大，企业经营压力剧增。

据了解，光伏在特变电工中体现的业绩不到20%，主要是多晶硅销售和电站EPC，只有几个亿的正常周转基本库存，116亿主要是传统输配电设备等产品库存。中利集团的光伏业务占比不到一半，其光伏业务主要是电池组件，一季度产销两旺，光伏产品和材料库存基本是正常周转不到10亿库存，63亿库存主要是传统产业业务。

真正库存积压的首位是单晶龙头隆基股份，包括硅片和组件，一季度销售不畅，虽然削减负荷，但为了保持业绩不明显下滑，只能增加库存和应收账款。

第二，“领跑者”低电价中标倒逼单晶硅片降价。

据统计，第三批“领跑者”项目单晶技术路线中标比例达到85%，为了拿到技术满分增加中标概率，投标方基本上都是报的310W（60片）和370W（72片）的超高效单晶组件，需要叠加双面、半片、叠瓦、MBB等辅助技术，投入成本颇高。

EnergyTrend分析师曹君如表示，按照0.42元/千瓦时的申报电价，如果中标企业要保持8%左右的内部收益率，310W中标组件的价格应该在2.35-2.4元/W左右，已经明显低于目前300W单晶组件2.68元/W的价格水平，很快将会承受价格下行压力。如果将光照条件、保障收购小时数等因素考虑在内的话，按照青海项目给出的0.31元/千瓦时的价格，组件价格应该还会再低一些。

根据“领跑者”年底并网节点推算，组件采购高峰期应该在三季度。如果单晶硅片维持当前3元以上的价格水平，310W超高效单晶组件降到2.35-2.4元/W将困难重重，毛利将被严重压榨，除非是为了短期冲量牺牲利润。

此外，除了低中标电价，低产能也会是另一大影响因素。在第二批“领跑者”施行过程中，曾因中标的单晶产品供应不足导致多个基地延迟开工难以按时并网。

2018年应用领跑者基地项目需要310W及以上的单晶组件约4.23GW。根据海关出口数据综合分析，在电池技术没有革命性创新的情况下，即使组件技术超常发挥，预计2018年310W以上的单晶组件产出率也仅有9%，最多2.4GW。这2.4GW还需要分给其他高价市场。加之“领跑者”项目的供货周期集中，会给供应带来更大的压力。

第三，单晶用致密料价格下降潜力更大。

据PVInfoLink数据，当前多晶用料价格至每公斤80元人民币，单晶用料为每公斤100元人民币，价格跌幅相对较小，高于多晶用料每公斤20元。PVInfoLink分析认为，海外多晶硅片厂制造成本高于中国，若不降价未来生存情势将非常严峻。

光伏们分析称，531新政后，全产业链中毛利率一直远高于其他环节的多晶硅首当其冲，面临大幅降价的冲击。据业内人士反应，进口多晶硅的品质要相对较高一些，单晶用的多晶硅致密料中进口的规模占比也要更高一些。据统计，目前国内多晶硅市场中，进口多晶硅占比约为30%左右。

国内多晶硅市场的价格下降幅度已经超过15%，远高于进口多晶硅价格下跌幅度，预计进口硅料价格会在三季度初一步降到位，带动单晶硅片价格继续下降。

可以预见的是，新政的出台势必将挤压多晶硅市场的水分，因供不应求导致多晶硅价格居高不下的时代即将结束。

多晶路线有望率先实现平价上网

531新政的出台将带动新一轮的行业洗牌，落后产能将很快退出市场，全产业链产品价格逐步下降，预计2019年中光伏平价上网大周期将提前来临。而近几个月，多晶产品价格已经提前降到位，凭借性价比优势，将成为光伏平价上网的主力军。

行业分析人士认为，531新政之后，国家大力支持不需要补贴的光伏发电项目，平价上网光伏电站将呈现爆发式的增长，预计2019年国内装机将达到50吉瓦，相对而言，“领跑者”项目几个吉瓦的体量占比已经很小，所以率先实现平价上网的技术路线才是成为最后的赢家。

SOLARZOOM分析称，补贴逐步退坡之后，性价比将成为投资光伏电站最重要的考量因素。一直以来单、多晶效率差维持在1.5%，但近一年来多晶进步更快，金刚线＋黑硅＋PERC将多晶电池量产效率提升至20.5%，与单晶PERC电池量产效率差缩小至0.7%-0.8%。据测算，单多晶效率差缩小后，组件端的性价比差距已经从前些年的0.1元/W降到0.06元/W，就可以覆盖光伏发电系统BOS成本差异，传导到硅片端，其性价比标准差由以前的0.6元/片降为0.4元/片。也就是说，如果拿多晶PERC跟单晶PERC比，单多晶硅片的性价比价差不仅没被扩大，反而被缩小。

所以，目前2.38-2.5元/片的多晶硅片，远比3.62-3.65元/片的单晶硅片更接近平价上网。

PVInfoLink分析认为，为了尽快实现平价上网，光伏产业链各个环节必须压榨出所有的利润。鉴于多晶近期以来的价格下降已展现出性价比，海外组件市场开始感受到单、多晶风向的再次转变，近期多晶组件有不错的海外订单量。常规单晶及单晶PERC组件有630订单支撑，近期价格尚未出现变动，但预期月底洽谈七月价格时将会如同硅片、电池片出现快速跌价的情形，以维持性价比。