独家：盖锡咨询解读印度商务部发布防卫税短期影响，或带动抢货潮

峰回路转的印度贸易壁垒战在今天终于有了新的进展。在双反案被撤销后，防卫税成为了印度市场的最后一个不确定性，也是印度本土厂商的希望所在，今天印度官方公布了防卫税案的最终调查结果和措施建议。

主要重点有四个：

1. 由于考虑到整体太阳能市场的发展，印度商务部建议了为期两年但递减的防卫关税，前12个月为25%，第13-18个月为20%，第19-24个月为15%。

2. 由于WTO规定，这次也同样有开发中国家的排他条款，只是中国与马来西亚因为在调查期间的进口占比超过3%，因此并没有被算在排他国之内，仍需要被征防卫税。其他的开发中国家不需被征收防卫税。

3. 这不是最终结果，只是调查机构的建议，最终结果仍要经由各部门组成的委员会同意，且可能会有变化，甚至依过往的经验也有可能最后不征收税率。

4. 目前印度政府针对防卫税一案的具体排期与是否会有追溯期都还不明朗。

印度的防卫税带来的最直接的短期影响就是抢货潮，由于目前根据盖锡咨询行情周报跟踪，中国组件价格已在历史新低，预期也是本年度的相对低点，因此预期可以刺激印度买方尽快谈出可接受的价格，以避免生变。但由于相关时间进展并不透明，以及对印度客户的信用疑虑，因此预计这次无法像去年“201案”一般有很大规模的囤货，仍需要由客户端主动提出需求。我们建议企业仍需要有较强的回款风险控制，再承接订单。

图：2018年1月3日-2018年7月11日组件价格走势图

除了从中国抢货以外，另一个选择是越南与泰国，虽然价格略高于中国，但不受到时间以及追溯期风险影响，对于注重风险掌控的企业会有较好的吸引力，尤其是一线组件厂商，因为在印度的品牌度足够，且就算到时候防卫税结果出现变化，也有欧洲市场可以消化，因此最有可能下满订单生产。

目前越南和泰国的产能约为8GW，除了接下来可能来临的印度需求外，本身就已面对接下来需求不断高涨的欧洲市场，若今年第四季欧洲的MIP没有取消、且印度的防卫税照常执行的话，可以预见的是越南与泰国的产能将不足以应付这两个总需求将近20GW的市场，印度的市场价格将需要抬升至与欧洲差不多的水平对当地厂商来说才具有吸引力，因此我们认为未来在防卫税和欧盟MIP的影响下，印度市场的组件价格将提高至少5%，价格是否能再进一步提高则需要视印度本土产能应用程度、以及印、欧、美三地的市场需求状况而定。

图：亚洲主要第三地贸易关税(盖锡咨询整理)

相反的 ，如果欧洲MIP没有继续延期的话，那欧洲需求完全可以由中国产品因应，越南与泰国的当地产能就会需要大量转向印度市场，然而略高的成本对上全球最低的价格要求，预期将陷入与印度市场的价格拉锯战当中。不过即使如此，仍比失去了印度市场的马来西亚产能好一些。

印度市场在今年受到双反、防卫税、以及货物税的三个政策性影响，整体市场的开发进度相当缓慢，上半年的需求较去年衰退28%，不过由于年初以来组件价格已下跌25%，电池片更是下跌了35%-48%，价格来到今年相对低位，本就已刺激了较多的询单，而现今防卫税所造成的短期抢货将能够明显弥补上半年的衰退，但由于大多的安装量会在明年第一季实现，预期全年印度市场的安装量仍只有7GW左右。印度市场的短期抢货将刺激正在重回轨道的多晶需求，尤其是多晶硅片，由于可以直接对应印度本土的电池片产能，以及海外越南、泰国的排他国产能，预期可以让价格稳定站上2.4元/片，并且让产能利用率提升至5成，不过由于短期硅片仍有库存消化的问题，因此多晶用料仍有一定的压力，但已可以缓解。单晶方面，近期的需求较弱，但因为电池片价格已下跌至与多晶电池片几近同价，常规单晶组件也可以有足够的市场操作空间，预期在印度的市占率也可以同步上升。

不过由于此案时间进程无法确定，影响了印度开发商、贸易商、以及供应商的囤货意愿，短期抢货是否来得发酵至影响供应链价格，将会是接下来本案的观察重点。