动力电池热度不减，钴价飙涨锂价持续下跌

2018 上半年新能源汽车产销量保持高速增长，实现产销量分别47.60 万辆和 41.20 万辆，同比分别增长 133.33%和 111.28%。

图 1 2016-2018 年新能源汽车累计产量（万辆）

数据来源：Wind，上海证券研究所

图 22016-2018 年新能源汽车累计销量（万辆）

数据来源：Wind，上海证券研究所

作为新能源汽车核心零部件的动力电池，新能源汽车的高速增长必然带动动力电池需求上涨。2018年上半年动力锂电池装机量15.58GWh。

从电池类型来看，NCM 三元锂电池装机占比最高，达 56.73%，磷酸铁锂电池装机占比 40.52%。

2018年上半年方形电池占了绝大比例：方形电池装机量为11.81GWh，占比75.77%；排在第二位的是装机量为1.95GWh的软包电池，占比12.53%；第三位的是圆柱电池，装机量为1.82GWh，占比11.70%。

从企业来看，2018 上半年 共有77家电池芯厂实现了装机供应。其中CATL 以6.58GWh的装机量排在首位，占比 42.24%； 比亚迪装机量3.35GWh，占比21.50%，排名第二。国轩高科（装机量892.23MWh）、孚能科技（装机量753.56MWh）及亿纬锂能（装机量547.82MWh）分列第三、四、五位。行业集中度正在加速提升。

2018上半年下游锂电池厂积极去库存，需求不旺。同时，由于新产能不断投放，企业竞争逐渐激烈，低端产能过剩，高端产能相对不足。因此上半年锂电原材料价格呈现涨跌不一的趋势。

锂：

碳酸锂：由于2017年末碳酸锂厂商大幅扩产增量，下游动力电池企业库存达到高位，步入减库存阶段，下游需求无法支撑价格。因此自进入2018年以来碳酸锂基本呈现下跌走势。

此外，由于青海地区工业级碳酸锂供应过剩，导致电池级碳酸锂价格持续下跌。另外，市场对于电池能量密度要求的提高也是影响因素之一，高镍三元材料市场需求的提升给碳酸锂需求带来了反作用，氢氧化锂大有取代碳酸锂的趋势。

磷酸铁锂：2018年上半年，由于下游需求不足，上游产能过剩，磷酸铁锂价格持续下行。行业主导企业表示：进入7月份订单明显增多，相应价格也基本止跌持稳。

钴：

由于刚果（金）国内局势动荡，导致产量增长停滞，以及其余部分产钴大国产量下降，导致今年5月初电解钴价格已经飙升至近70万元/吨。而2017年中电解钴价格仅为40万元/吨左右，同比增长了75%。

此外，刚果（金）政府更是在2018年3月颁布了新矿法，增加了矿税、矿产开发的国有成分，采矿成本上游的不确定性增强。之后有所回落：6月底电解钴价格维持在57万元/吨，同比上涨了42.5%。

而钴板块上半年价格的整体上行也带动 NCM 三元材料价格上行。但在今年5月份达到高位之后价格回落。